集成水槽洗碗机哪个品牌好？居家洗碗机有哪些优势？

在众多厨电产品中，集成水槽洗碗机是当下最受欢迎的品类之一。那么，集成水槽洗碗机哪个品牌好？居家洗碗机有哪些优势？

集成水槽洗碗机这项最出色的发明者，不紧极大提升了厨房利用效率，还带给很多家庭更多幸福的体验。其实好的品牌那么多，从2015年方太原创发明者的集成水槽洗碗机上市，由此沦为洗碗机在中国市场消费爆炸的仅次于风口，并开启中国家庭从手洗向机洗跨越的时代大幕，至今已整整5年。还吸引还包括西门子、海尔、美的、惠而浦等超过百余个中外品牌的参与，此外集成水槽洗碗机开始沦为众多追求品质生活家庭的现代厨房标配之一，主导了中国厨房电器新一轮的消费变革方向。

集成水槽洗碗机哪个牌子好？

洗碗机作为舶来品虽然转入中国市场已有20多年，但迟迟没能爆炸中国家庭的消费市场，即便是追求高品质生活的家庭，对洗碗机也是"无人问津"，直到集成水槽洗碗机的出现。

集成水槽洗碗机不断与众不同中国家庭的多元化清除习惯，从满足人们解放双手、解决果蔬农残，到克服中式清除难题等一系列市场需求不断升级。

不同于冰箱、空调、洗衣机等传统家电，由于消费者生活习惯的差异，过去人们对洗碗机理解，多为提高型产品而非家庭不可或缺。今年以来，随着消费者健康意识的显著提升，以及集成水槽洗碗机作为新兴健康家电，扮演起城主家人健康的最重要价值，洗碗机正在逐步由少数人追求生活品质的产品，向家庭不可或缺的消费品转变。集成水槽洗碗机哪个牌子好？随着技术的创新，现在很多品牌都不错。

居家集成水槽洗碗机有哪些优势？

居家集成水槽洗碗机从尺寸上来看，它应当属于比较宽大的款式了，考虑到这是能长期用于的厨房电器，贵一点也没什么，最最重要的是用一起顺手，能带给更多便利。结构也很简单，左侧就是普通的水槽，右侧可以用来洗碗、洗果蔬，也能当个水槽用。最差用的一点是，洗碗的时候必要把餐具放入水槽里就可以了，几乎不必弯腰，更不必站立，对于体重较大的用户来说是很友好的。

洗碗槽里有专用的托架，只要把碟碟碗碗什么的稍微整理下放入来就可以，也没有传统洗碗机那样需要严苛的排序好。洗碗的时候也不能听到轻微的“嗡嗡”声那是水泵和电机的声音，

有可能更关心它会用多少水，洗碗机的用水量还是比手洗要少的，因为手洗需要实打实的水流冲洗，而洗碗机用于的是高压喷淋，效率上要更高一些，相对就更省水了，反正大家没必要太过关注用水量的事情。

综上所述，居家集成水槽洗碗机可以带给极大的便利。不过在选购时，还是需要根据用于习惯，家庭人口的多少，厨房的大小，橱柜的布置、空间利用，全面综合考虑。

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今天老米带大家看一下，集成灶行业的龙头，。

简介部分是为了让一些没有看过的朋友，快速了解该公司的，如果对美大有过分析的朋友可略过此部分。

创立于2001年，上市于2012年。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售，是国内集成灶行业的首创者和龙头企业。

销售方面，公司拥有业内覆盖最全面的线下销售渠道，拥有1800多家一级经销商和3400多个营销终端，而且公司已开拓KA渠道、工程渠道、家装渠道、社区渠道等多元化新兴销售渠道，已进入了、等知名建材卖场，国美、苏宁等知名家电KA卖场等。

线上方面公司已在天猫、、苏宁易购等大型电商平台开设官方旗舰店，并委托专业电商运营机构运营，同时开设公司官方商城、抖音直卖店，对线下经销商实施线上开放，引导经销商线上线下共赢发展（但由于公司前期对线上渠道发展不重视哈，使得抢占先机，目前公司线上渠道竞争力相对较弱）。

目前公司的生产技术在行业内处于领先水平，油烟吸除率达到99.6%以上。公司拥有产品核心专利154项，其中国际专利9项，发明专利32项，实用新型专利67项。同时，公司致力于打造健康整体智能厨房，围绕集成灶主业，相继开发了净水器、集成水槽、电蒸箱、电烤箱、蒸烤一体机、洗碗机、燃气热水器、橱柜、衣柜等新型厨电和家居产品，实现了厨房领域的多元化发展。

公司的股权结构非常清晰明了，公司实控人夏志生先生、夏鼎先生、夏兰女士实际持股比例超过51%，足以达到控股目的。其中夏志生先生为总经理，目前负责公司日常经营管理，夏兰女士为公司董事长，全面负责各项事务。同时为留住人才公司也采取股权激励措施，调动核心人员积极性。公司在2016年进行限制性股权激励计划，授予154名关键管理人员、核心技术人员合计605.32万股限制性股票，充分调动高管、技术人员的积极性，激发经营活力。

首先在分析企业之前，我们先来看看集成灶行业的赛道。

集成灶是指将传统燃气灶和传统吸油烟机进行集成结合，同时整合搭配消毒柜、

烤箱、整箱等不同功能产品的新型厨房电器。

2003年中国第一代集成灶在美大诞生，第一代产品的标志性特点是，锅架是下凹进去的，锅必须放在下凹处烹饪，为此公司给其取了个很形象的名字----深井下排式集成灶（为方便哈，老米以下就称之为小坑灶）。

虽然油烟吸净率达到了95%以上，但由于小坑灶是下凹式，因此在使用时对锅的口径及操作方式有一定的限制，而且在换气方面也做的不好，由于结构封闭，空气补充不足，导致燃气无法快速散去。在加上是贴附式吸烟，很容易将燃气与烹饪过程中产生的火苗以及食用油一起卷入油烟机内，从而导致集成灶爆炸，这可不行啊，死啦贵的买回来，做做饭还爆炸了，所以小坑灶就硬是没普及起来（太坑人了么）。

一看在这样卖下去，集成灶行业马上就得萧条，怎么办呢？改！对，大改！所以两年之后，也就是2005年，新的集成灶产品诞生了，叫侧吸下排式集成灶（我们就叫他小侧灶）。小侧灶采用的是侧面吸烟的方式，从而达到了油烟分离的效果，完美解决了第一代的安全隐患，且吸烟率仍可以高达98%以上。缺点就是必须天天清理，而且油烟净化器，看上去非常脏，当然这可比爆炸好多了，所以可以说，小侧灶的诞生，标志着集成灶从此在厨房电器行业有一席之地了。

集成灶的正式普及还要等到2011年第三代集成灶的诞生后----侧吸式模块化集成灶（我们就叫它小集灶）。小集灶的诞生预示着，中国集成灶进入了3.0时代，在将吸油烟机、灶具、消毒柜等进行了独立式设计的基础上，又彻底解决了第一和第二代产品存在的安全、维修、清洗等一系列难题。

小集灶的诞生使集成灶产品更加成熟，拉大了于普通吸油烟机的差距。首先，相比于普通吸油烟机小集灶更加节约厨房空间，它可以将原来烟机的位置腾出来，流出一个至少相当于一个双开门橱柜的空间，而且小集灶还包含消毒柜、蒸箱、烤箱等实用功能，安装小集灶后住户就不用在购买上述产品，从而节约厨房空间。

其次小集灶的吸油烟效果更为显著，传统油烟机的吸净率一般不超过80%，而目前普通的小集灶遍能够做到95%以上的净烟率，并且集成灶的吸烟口一般设计在灶台上面20cm左右的区域，这个高度一般不会超过成年人胸部以下的位置，油烟在刚刚出锅仍未彻底散开的时候，便被烟机吸净。

小集灶的油脂分离率在95%以上，而传统吸油烟机的油脂分离率只有50%左右。而且小集灶也更便于清洁，其快速吸附油烟，使厨房更清爽，橱柜和墙面不沾油污，且各部分拆卸简单，易于日常清洁维护，当然唯一缺点就是有点贵哈。

自小集灶诞生以来，集成灶开始逐渐被市场接受，其市场渗透率由2015年的2%增长至2020年的10%左右，当然相比欧美等发达国家60%以上的渗透率，国内集成灶渗透率还有相当大的提升空间。从每百户拥有量上看，2019 年烟机每百户拥有量82台，农村市场仅有29台对比空冰洗的101台保有量，烟机还有较大的提升空间，这是驱动过去烟机还是集成灶行业长期增长的行业因素。

年，我国集成灶市场零售额规模从48.8亿元增加至181亿元，年复合增速为29.97%。集成灶零售量从69万台增加至238万台，年复合增速为28.10%。2020年在疫情的影响，大家电市场集体受挫的背景下，集成灶行业零售额仍保持13.9%的增长，可见目前集成灶行业仍处于快速成长期。

（三）美大及其竞争对手分析

行业赛道看完了，感觉还不错，下面看看业内的企业，我们就从本文的主人公开说。

美大给老米的感觉就是，傲气十足。

这不但表现在公司对自身渠道的自信，对产品的自信，还有对品牌的自信，在2020年之前，公司在年报中一直使用“继续大幅领先于行业第二梯队企业”的字样来描述自己的市场地位（不过在2020年公司去掉了大幅）。正因如此，使得公司未能重视新兴电商渠道的发展，未能持续加强自身的品牌建设，导致另一家公司快速反超（其实很正常了，都当了快20年的行业老大了，谁没有点傲气呢）。

没错，这家公司就是大名鼎鼎的“”。相比于循规蹈矩的美大，火星人的打法是非常生猛的。火星人成立于2010年，也是以集成灶起家，但跟当时的美大相比，只能算是小小弟了，无论从品牌知名度还是渠道方面都拼不过美大。好在时代救了火星人，随着电商行业的兴起，火星人发现了电商渠道未来不可估量的发展空间，所以在2015年开始全力的发展线上业务（美大则自满于自身线下渠道优势，并未对过多重视线上渠道的发展，到了2020年公司的线上渠道业务占比总营收也仅有6%）。

在2015年后先于同行推出了电商销售返利政策，主要包括线上销售给经销商15%的返利，和给电商直营模式25%的返利，下游的经销商和终端消费者均可从公司的天猫和京东旗舰店直接采购，正所谓重赏之下必有勇夫，这大大刺激了公司线上业务的发展。

而且由于公司在电商渠道拥有先发优势，积累了大量的销量数据，这些数据又反过来帮助公司提升品牌知名度，并在搜索页面卡位（就是出现在搜索列表的前端）。这就产生了正循环，在质量不出问题的前提下，最早的销售量带来数据，使得公司出现在搜索前端，数据又带来浏览量和销量，销量又带来数据，这样循环就不断增强了公司的线上竞争力。

这是后来居上者很难做到的，从而使得的线上业务增长愈来愈快，2017年火星人的线上业务仅有0.98亿，而到了2020年则增长至6.3亿，三年间增长了6.4倍。与此同时巨额的线上销量，又在无形中提升了公司的品牌知名度，在加上公司常年高于同行的销售费用支出，使得公司线下业务也被带动，截止2021年上半年，公司的线下业务市场份额终于超越了美大。

当然的缺点也是有的，那就是由于公司更加注重于开拓市场，导致公司的净利润率提不上来，就像2020年公司，的营业收入虽然达到了16.14亿，但其净利润只有2.75亿，而反观美大，2020年营业收入17.71亿，净利润却达到了5.44亿。

这说明什么呢？假设美大营收相同，如果美大营业收入增长20%，火星人要让净利润与美大持平，营收必须达到111%的增长，当然公司也可以做成本削减工作，假设营收相同的情况下，火星人必须削减40%左右的管销费用，净利润才能于美大持平（当然过度的削减费用可能影响业绩增长），而如果都没做到，那对不起了，公司近70倍的市盈率将会遭到业绩杀，估值杀，从而股价绿成小菜儿。

所以的压力也是很大的，反观美大，总之都这样了，增长落后于行业了，市场也不认可，舅舅不亲姥姥不爱的，所以哪怕是有一些起色，比如增长稍微快一点，线上渠道发展好一点，都可以得到市场的肯定，从而名利双收，这就是资本市场的魅力了，在好的企业也得考虑预期和估值么（当然如果单纯从经营上来说，老米还是很欣赏火星人的）。

好了有点扯远了哈，我们在回到基本面的分析。

从2020年各企业的市场占有率上（老米不太习惯用半年报的市占比来分析）可以看出，和美大，分别是线上市场和线下市场的龙头，而且2020两两家公司的营业收入也已接近，所以可以把它哥俩列入集成灶行业的第一纵队。

当然这第二纵队的就很多了，但专注于集成灶上市的还有两家，分别是帅丰和亿田，这两家企业其实没什么好说的，因为无论从生产技术、渠道发展、品牌优势方面均不能于和美大相比，我们要找就找老大老二，老三往后都没啥意思了。

下面我们在回头重点说说美大，虽然在2021年中报中的营业收入已经超过了美大，但我们不能就此判定美大彻底成为老二了，美大还是很有实力的，因为美大并不是输在了产品质量上，而是输在销售上，如果未来几年美大加强品牌塑造，线上渠道发展力度，还是可能有翻盘的机会的（老米只是说可能哈）。

相对公司主要有两大优势，第一个优势就是在产能方面，公司2017年以3930万元自有资金竞拍获得土地使用权，用于建设新增110万台集成灶及高端厨电产品项目。2020年该项目已经全部建设完成，一期已经进入生产试运行状态，其中一期产能大约为30万台。另外，公司已经率先在行业内实现机器人代替人工的智能化生产线，其中包括条冲压机械手自动线、自动连续模生产线、自动部装流水线和自动总装流水线，还引入了台湾的集成化物流管理系统，实现了全流程自动化、智能化和可视化，无论是生产效率还是产品品质都属于行业顶尖水平

2020年国内集成灶行业总销量为238万台，由于集成灶行业发展迅速，预计未来几年行业销售量，将会继续保持较快的增长，而公司领先同行的产能优势，无疑成了公司发展的保障。

第二公司拥有全行业覆盖最全面的线下经销商渠道网络，截至2020年上半年，公司拥有一级经销商1800多家，营销终端3400个，而仅有1900家销售终端，只覆盖了全国一二线重点城市。在KA渠道方面美大也是行业领先，截至2021年上半年,公司在国美、苏宁、、等家电KA卖场、建材KA卖场的门店累计近2000个，KA渠道业务快速提升同比增长达85%，而截至上半年火星人的ka渠道仅为400家。

从目前增长数据来看，公司并没有完全发挥自身的渠道优势，原因我们上文也提过，由于公司过度自信，忽视了自身的品牌建设，其销售投入仅为的三分之一，在加上没有线上市场的引流，公司的线下渠道增长自然就落后于火星人了。2021年火星人线上渠道业务增长高达80%，而美大仅为40%。如果未来几年公司能够全力加强自身的品牌宣传（这包括更加积极的开拓线上市场），那么公司庞大的线下渠道，将会成为一把利剑。当然就算公司彻底成了老二，借助行业赛道的红利，公司也能保持长期较为稳定的增长。

好了业务基本到这里就说完了，还有一些内容写在了财务分析之中。

下面老米带大家看看美大的财务报表。

首先拿出公司2020年的资产负债表，其中可快速变现资金（货币资金、交易性金融资产）为10.09亿占总资产的46%（正常为20%左右），可以看出公司的经营策略确实过于保守，使得公司现金使用率低下，特别是在行业发展阶段，这种保守的策略可能就会导致公司失去机会。

公司的经营性资产（客户占用公司的资金：应收预付类款项）为0.47亿，占总资产的2.1%，总收入的2.6%，这个数据还是很漂亮的，由于公司采取的是先款后货的销售模式，所以其客户占用公司的资金不多，这让公司的现金流非常充沛。

公司2020年的存货为0.78亿，占总资产的3.5%，比例不高，但公司2021年半年报存货却大幅增长，相对2020年中报数据的增长了71.5%，而且基本是库存商品增长带动的存货增长，这是一个不好的现象，说明公司销售不利存货出现积压，这与我们之前的分析相对应。

公司的生产资产（固定资产加在建工程）为8.08亿，占公司总资产的36.4%，生产效益（税前利润除生产资产）为78.9%，是社会平均资产效益（6%）的13倍，从这里我们可以看出公司属于轻资产企业。公司的其他资产也是相对简单，其中投资资产仅为0.61亿，商誉为零，无形资产为1.69亿，还是非常健康的。

公司的总负债为4.74亿，资产负债率仅为21.7%，其中有息负债（管银行的借款）为零，经营性负债（公司占用上游供应商的资金：应付预收类款项、不包括营收税）为3.34亿。经营资产于经营负债的比例为12%，说明公司产业链地位较高。

公司2020年的净资产收益率为，34.35%，在行业中其实不算出类拔萃，2020年、帅丰、亿田的净资产收益率分别是，38.25%、19.27%、38.23%，而且火星人净资产收益率在之前是更高的，在2019年高达46.89%，只因为2020年募集了一大笔资金拉低了公司的净资产收益率。

毛利率的话，其实也都差不多，2020年美大、、帅丰、亿田的销售毛利率分别为52.76%、51.58%、49.2%、45.59%。看到上面数据老米第一反应就是，这个行业实在太肥了，目前行业普遍价格都比较高，商家利润也很大，行业老大老二活的滋润很正常，怎么行业小弟活的还是这么舒服？

目前集成灶产品正处于快速渗透阶段，根据以往白电发展的经验，什么情况下家电产品渗透率会快速提升呢？基本就是价格战，而且目前像美的、海尔这样的白电公司也开始向集成灶行业进军，行业竞争将慢慢变得激烈，所以未来几年（但至少要3年后）很有可能出现价格战的情况，从而拉低行业的整体盈利能力。

而美大恰恰可能就是价格战的导火索。首先美大在2017年建造了一个110万台产能的工场（2020年集成灶行业整体销售量才200多万台）、在去年又推出了个集成灶低端品牌天牛，如果低端产品真的做起来了，在加上公司庞大的产能，势必会拉低行业整体的利润，当然这只是老米的一己猜测具体情况还要看行业的发展动向了。

公司2020年的费用率为17.7%，并且比2020年的22%有所下降，一方面说明公司拥有降本意识，而另一方面则说明公司对自身品牌宣传的力度不足。公司的研发投入占比营收在2018年-2020年来都较为稳定，分别是2.91%、3.02%、3.07%，但还是略低于的3.58%、3.4%、4.16%，但从净投入上来看长期位于行业第一。公司的分红率比例也是相对较高，近三年分别为，79.5%、76%、71%。

整体来看的财务报表是非常健康的，只是相对于其最大的竞争对手来说，过于保守了。

老规矩下面进入简单的排雷步骤。

五步排雷法（适合广大财务小白及中老年人使用）：

①近三年的（近三年是年），“销售商品，提供劳务收到的现金”为69.93亿，大于其近三年营业收入58.81亿。

②近三年，经营活动产生的现金流为20.68亿，大于其近三年的净利润16.87亿。

③近三年的，经营活动产生的现金流，为20.68亿，大于其近三年的投资支出7.75亿。

④近三年的存货增长为7%，小于其净利润增长78%。（但2021年半年报却出现过快增长的情况，还需投资者们注意）

⑤近三年经营性资产(应收账款，预付款项，其他应收款)增长为142%，大于其利润增长78%，大于公司的营业收入增长72%，但由于比例过小，所以无伤大雅。

整体来看，美大的利润数据是大体真实的，可以作为估值的参考工具。

其实美大的估值是最好说的了，就算公司变成老二在未来也会保持较为稳定的增长。目前市场对其过于悲观，只要是经营有超预期（哪怕是一点点）的情况出现，公司估值肯定是要上调的，反观可就压力山大了，必须继续保持迅猛的增长，否则就就会遭到市场无情的估值杀。

美大目前的估值有多低呢？我们举个例子，保守算，假设公司为来五年保持年化15%（其实行业增长速度都不一定这么低）的增长，5年后其利润为10.88亿，假设以20倍市盈率卖出，对应市值为217.6亿，而目前的总市值仅为98亿，那就是说假设以目前价格买入，未来五年还是可以获得121%的回报，这还是保守估计下哈。

由于老米思维不太缜密，在分析时很可能出现错误，欢迎大家伙指正哈，也希望大家能多补充关于美大的分析观点。

老规矩下面进入低估值讨论环节：

目前老米跟踪企业里低估值的有，

：线上品牌授权龙头企业，因增速短期放缓，业绩造假等质疑，遭到机构错杀，目前处于低估状态。

：重型输送带行业龙头，企业拥有一定的竞争力，并且发展前景较为可观，目前处于低估状态。

索菲亚：定制衣柜行业龙头，在行业内拥有较强的竞争力，目前处于低估状态。

：集成灶行业第一纵队企业，因增速缓慢受到市场质疑，导致股价低估。

还有老米是做长期投资的，这些股票低估并不代表一定会短期增长。老米只是想记录下，并且希望有研究上述企业的朋友给出一些自己的看法，仅此而已。如果大家没有自己做过企业研究，还是千万不要按这个去买，只有自己理解才可以进行投资。还有就是我们散户投资还是要做到适当分散。因为我们的研究能力不如机构，只能赚市场情绪不平衡的钱，还是不要太过自信的好。

好了本文到此就结束了，希望我们继续共同学习，一起进步，我们下期见。