24日玉米价格继续上涨。主产区局部新粮开始逐渐上量，因种植成本高企基层种植户期望价高，贸易商收购较谨慎，市场阶段性流通偏紧，深加工企业到货量偏低，部分企业收购价格继续上涨。10月下半月陈化玉米库存及供应将继续下降，早春玉米上市量将继续增加，市场供应依旧以陈化玉米为主。东北主产区新季玉米供应压力犹存，叠加产区天气好转利于交易与运输，预判下半月产销区玉米价格依旧是局部涨跌交替，全国总体继续稳中略显偏强走势为主，下半月后期存止涨企稳偏弱机会，10月份月度均价环比继续上涨的几率偏高。

24日DDGS价格高位坚挺。玉米酒精企业开工率维持低位，且疫情多发流通受阻，现货供应紧张局面仍未得以缓解，饲料刚性需求增加，短时对DDSG市场依然存在一定支撑，提振价格或将继续高位偏强震荡。

因豆油期货大幅攀升给大豆市场带来了有力提振，加之现货市场上最终用户的需求非常强劲，现货市场走强也支持大豆期货市场，CBOT）大豆期货收盘上涨，创下一周来的最高，其中基准期约收高0.1%。国内进口大豆到港较少，部分油厂因缺豆停机限产，豆粕供应数量较少使得现货价格保持坚挺，基差仍保持高位运行。不过偏高的豆粕价格已经抑制饲料养殖企业继续提货意愿，加之后续到港大豆数量有望逐渐增加，在较高的压榨利润驱使下远期豆粕供应形势将随大豆到港量回升而逐步好转，但近期豆粕市场维持震荡偏强走势的概率较大。

今日棉粕价格总体持稳。豆粕现货库存偏低提振油厂挺粕，豆粕震荡偏强，利好棉粕市场；同时棉粕产量受限制，市场可受棉粕货源不多，加上新疆棉籽价格坚挺，成本端提振新疆棉粕价格。不过棉粕压力存在，山东地区棉籽价格下降、若豆粕、棉粕供应上量都将影响棉粕行情走势。后面继续关注大豆到港量、新棉上市情况对棉粕的影响。

今日，郑州菜粕期货低开，随后维持低位震荡。因出口需求强劲，提振大豆市场，叠加油菜籽压榨利润丰厚，均支撑加拿大油菜籽价格。不过季节性压力仍存也对加籽价格构成压力。国内方面，当前油厂开机率较低，而菜粕替代作用仍旧明显，菜粕库存继续维持低位，加之10月份菜籽到港有限，菜粕库存难以快速重建，支撑菜粕价格。不过水产养殖旺季基本结束，菜粕整体需求季节性回落，也对菜粕价格构成压力。目前，沿海地区普通菜粕价格在元/吨，预计菜粕价格将维持高位震荡行情。

今日国内外鱼粉坚挺运行。外盘方面，鱼粉外盘CNF参考1800美元，秘鲁鱼粉厂商挺价意愿浓厚，新季预售鱼粉为17.5万吨左右。国内鱼粉市场继续受支撑，一方面外盘坚挺成本高企、人民币对美元汇率贬值、部分饲料企业采购需求等提振。截止目前秘鲁超级蒸汽鱼粉主流价格在元/吨，实际成交议价为主。短期来看，预计鱼粉市场保持坚挺走势，后面继续关注鱼资源考察以及以及外盘波动、鱼粉需求情况。

目前10月已渐入尾声，国内小麦市场，近期价格依旧强势，支撑麦价走强的关键其一是社会面散粮上市偏少，由于农户忙于秋收，基层余粮较多，而玉米收割以及冬小麦播种，造成农户小麦关注度降低，基层粮源上量偏少，贸易商采购难度较高!市场粮源供给紧缺，其二、国际粮价走高，饲料原材料价格疯涨，豆粕、麸皮行情不断攀升，面粉企业利润空间改善，近期，国内主流面粉厂走货价格上调，提振了制粉企业涨价收粮的底气!其三、临储小麦升温，价格呈现高溢价的表现，新疆部分临储小麦成交价攀升至3350元/吨，这进一步支撑了市场看涨情绪，贸易商建库成本较高，惜售挺价积极性偏浓，而天气转凉，市场面粉走货表现逐步改善，预计短期内小麦价格仍将保持强势。

10月24日，上周五CBOT豆油市场先抑后扬大幅反弹，技术上重回反弹节奏。马来西亚棕榈油市场周五微幅上涨，周度涨幅超过7%，雨季到来提升产量担忧，但10月出口欠佳令市场追涨受限。外部油脂市场整体保持反弹节奏，国内油脂市场方面，进口棕榈油到港量继续攀升，达到历史同期高位，受大豆压榨量下降影响，豆油库存低位震荡。目前外部油脂市场走势偏强，国内油脂走势偏弱，今日盘面低开震荡，现货一豆价格在元，24度价格元/吨。

据海关数据显示，7月中国共进口乳清类产品5.47万吨，同比减少16.3%，2022年1-7月中国共进口乳清类产品30.76万吨，同比减少33.7%。生猪养殖市场扭亏为盈，养殖户补栏意愿增加，乳清粉市场稳中震荡。

2022年8月，我国赖氨酸与赖氨酸盐及酯的出口量为7.2万吨，同比增11.08%。9月26日市场称万里润达南方地区98%赖氨酸报价9.9元/公斤，70%赖氨酸报价6.7元/公斤。受疫情影响，有工厂发货延迟，市场稳中偏强整理，后续需注意玉米上量节奏及工厂动态等。10月12日市场称东晓98%赖氨酸报价10元/公斤，70%赖氨酸报价6.7元/公斤。

8月国内固蛋进口量为1.83万吨，同比增53%。8月9日希杰马来西亚工厂停产，预计9月底恢复生产。9月15安迪苏液蛋产能投产。欧洲天然气供应紧张，有进口厂家报价21.5元/公斤。市场稳中偏强运行。10月10日市场称新和成蛋氨酸提价至22元/公斤。

本周欧洲市场报价32.5-38欧元/公斤。下游需求不佳，工厂报价疲弱，近日市场回调整理。

本周欧洲市场报价9-9.25欧元/公斤。工厂执行合同为主，市场购销偏淡，稳中偏弱整理。

周末猪价再次反弹，涨幅呈扩大趋势。上周五因二次育肥猪源过度压栏情况不多，叠加疫情之下消费持续不振，以及猪价高企抑制消费，总体消费对猪价的高位支撑乏力，猪价出现窄幅回调。但疫情影响，局部囤货刺激市场提价，叠加天气转凉市场大猪需求较好，养殖户看涨预期较强，压栏现象仍存，支撑猪价，周末猪价持续上涨。预判10月下旬月期间猪价将总体继续维持高位坚挺走势为主，有窄幅小调整。更远看，11月与12月份以及2023年1月份(春节前)猪价总体看涨、第四季涨势则相对明显的预判均暂时不改变。

今日鸡蛋价格明显上涨。当前开产蛋鸡多为6月鸡苗，数量缩减，整体市场中小码蛋供应仍然紧张，而淘鸡价格相对稳定出栏，仍大于新开产蛋鸡数量。需求方面，国内部分地区疫情仍反复，终端消费者采购数量明显增加，电商、商超等销量也增加，需求量稳中有增，市场看涨心理也增强。预计短期蛋价易涨难跌，或继续偏强而行。今日主产区山东鸡蛋均价12.18元/公斤，较周末前涨0.45;河北鸡蛋均价11.76元/公斤，较周末前涨0.37;主销区广东鸡蛋均价12.45元/公斤，较周末前涨0.13;北京鸡蛋均价12.70元/公斤，较周末前涨0.40。

今日淘汰蛋毛鸡价格小幅上涨。当前蛋价较好，局部地区有延淘现象，淘汰鸡出栏量有限，但整体来看，养殖户出栏积极性尚可，淘汰鸡价格涨至高位。预计短期淘鸡价格或稳中小调。今日山东地区淘汰蛋毛鸡价14.42元/公斤，较周末前涨0.40;江苏地区淘汰蛋毛鸡均价15.21元/公斤，较周末前涨0.59;辽宁地区淘汰蛋13.62元/公斤，较周末前涨0.40。

今日白羽肉毛鸡价格小幅上调。当前社会鸡出栏量减少，库存不高，叠加饲料、苗价高企等养殖成本托底支撑，猪价也连续上涨刺激，养户惜售盼涨心理增强，部分主产区开工向好、有宰杀社会鸡为主的加价收购情况。预计短期肉鸡价格或将偏强而行。今日主产区山东白羽肉毛鸡均价9.54元/公斤，较周末前涨0.30;辽宁均价9.47元/公斤，较周末前涨0.10;主销区江苏均价9.89元/公斤，较周末前涨0.25。

今日白羽肉鸡苗价格小幅上涨。当下鸡苗整体出苗量仍然不多，加上毛鸡、饲料等价格上行，提振市场补栏积极性，苗厂计划加快，但恐高情绪仍在。预计短期鸡苗价格仍有向上可能。今日主产区山东白羽鸡苗均价2.97元/羽，较周末前涨0.09;辽宁均价3.59元/羽，较周末前涨0.14。

我个人认为，菜粕使用主要考虑两个方面的问题。
    选育低芥酸、低硫甙品种，这是解毒性决问题的根本途径。国外已培育出了双低品种，如加拿大的Bronowsk和Tower等。由于油菜花的授粉方式很容易导致种系不纯，在我国推广面积还不大。很多印度菜粕的品质还不如国印度种植。但也不能以偏概全，印度菜粕只是产地为印度，不同的品种还要分别对待。
菜粕在加工工艺方面的确有不少物理化学脱毒的方法，成本和效果方面的原因，不能很好地推广，生物脱毒方面很抱歉我了解不是太多……所以就不说这方面的问题。

    菜粕中的壳含量影响其能量水平，使用时要谨慎对待，尽可能选择脱壳完善的菜粕。

美豆新作种植面积远低于市场预估，美国2021年大豆种植意向面积8760万英亩，大幅低于此前市场预期8999.6万英亩，去年同期8310万英亩。如果采取趋势单产50.8蒲式耳/亩，美豆产量预计为44.06亿蒲式耳，美豆的期末库存预计接近“清0”，仅剩0.27亿蒲式耳，库存消费比将降至0.6%的历年低位。如后续美豆种植期存在天气问题，美豆很有可能走出类似与11/12年度的极端上涨行情。美豆供给的长期趋紧会提升同为油料的菜籽价格的底部。菜籽基本面方面：加拿大农业部本周公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。菜籽供应相较于大豆更为偏紧。

我国目前菜籽榨利亏损严重，4月1日进口菜籽榨利亏损850-920元/吨。菜籽榨利的严重亏损使得油厂洗船现象增多，后期菜籽到港预估下调明显。天下粮仓预测预测3月菜籽到港12.6万吨，较上次预估下调11.7万吨、4月菜籽到港24万吨，较上次预估下调12万吨、5月菜籽到港预估18万吨。21年1-5月菜籽进口量预计同比20年下降23.07%。油粕比短期见顶，目前从成本端油厂对菜粕有挺价意愿。短期由于非瘟抬头和水产刚开始启动，菜粕成交和提货依旧较为疲弱。由于豆粕(3490, -19.00, -0.54%)库存较高，基差疲软，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。中长期看，陈季菜籽供应有限，随着天气变暖，水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟主要影响的是中大猪，长期生猪恢复趋势依然向好。综上，菜粕期价中长期仍有上涨空间，建议菜粕已有多单继续持有，未入场者不建议追高，逢回调买入。

一、两份美豆市场重磅报告解读

美国农业部(USDA)在3月31日夜间公布了农产品交易者们密切关注的两份重磅报告，分别是谷物季度库存报告和新季种植面积预测报告。报告中美豆季度库存微幅高于市场预期，截止3月1日当季，其中大豆库存15.64164亿蒲，此前市场预估为15.34亿蒲，去年同期为22.54882亿蒲。但美豆新作种植面积远低于市场预估，美国2021年大豆种植意向面积8760万英亩，大幅低于此前市场预期8999.6万英亩，去年同期8310万英亩。如果采取趋势单产50.8蒲式耳/亩，美豆产量预计为44.06亿蒲式耳，美豆的期末库存预计接近“清0”，仅剩0.27亿蒲式耳，库存消费比将降至0.6%的历年低位。此份报告显著利多美豆期价，报告公布后美豆期价直线拉至涨停。

2007年以后美豆均价与期末库存成明显反比关系，目前20/21年度期末库存预计为327万吨，21/22年度期末库存仅为73万吨。如后续美豆种植期存在天气问题，美豆很有可能走出类似与11/12年度的极端上涨行情。美豆长期的供给偏紧是4月1日引燃菜粕涨停行情的导火索，因为美豆长期看涨对同为油料作物的菜籽价格构成巨大利好，目前油粕比或已见顶，菜籽上涨会从成本端会传导至菜粕价格。

二、主产国加拿大菜籽供应紧张，我国后续菜籽供应偏紧 ?

加拿大是全球最主要的菜籽生产和出口国，我国进口菜籽95%以上均是来源于加拿大。加拿大目前菜籽供给非常紧张。根据本周加拿大农业部公布的数据可以发现，2020/21年度，油菜籽供应量同比下降9%至2195万吨，其中产量下降5%至1872万吨。加拿大油菜籽需求依然强劲，出口量增长32%至1090万吨，压榨量增长5%至1020万吨。预计期末库存同比下降98%至70万吨，库存消费比预计降至3.29%，相比之下去年为15%，5年均值为14%。加拿大农业部预计菜籽平均价格为700美元/吨，超过了2012/13年度的650美元/每吨的记录。加拿大油菜籽20/21年度价格的主要支撑因素是欧盟菜籽减产导致进口增加、大豆等油料作物库存较低以及植物油和蛋白粕旺盛的需求。对于新季作物，2021/22年度加拿大播种面积预计增加4%至875万公顷，农民因为种植收益已经将部分小麦和牧草改种为菜籽。目前加拿大产区天气和土壤墒情整体是正常的，加拿大东部三分之一区域较为干旱，但加拿大大部分油菜生长在北部大草原上，与南部大草原相比，目前产区天气正常。油菜籽单产预计为2.32吨/公顷，高于2020/21年度的2.25吨/公顷。预计21/22年度产量增长8%，至2015万吨，为有记录以来第三高产量水平。但预计总供应量将同比收紧4.56%至2095万吨，主要是期初库存的大幅下降抵消了产量的增长。出口量预计下降5%至1040万吨，因为国内供应紧缺限制了加拿大的可出口数量。预计国内压榨量下降至970万吨，而期末库存维持在非常紧张的70万吨不变，库存消费比在3.46%这样一个较低的位置。在菜籽库消比长期低位的背景下，菜籽价格易涨难跌。一旦种植阶段天气出现问题，菜籽价格仍有上涨空间。

我国目前菜籽榨利亏损严重，4月1日进口菜籽榨利亏损850-920元/吨。菜籽榨利的严重亏损使得油厂洗船现象增多，后期菜籽到港预估下调明显。天下粮仓预测预测3月菜籽到港12.6万吨，较上次预估下调11.7万吨、4月菜籽到港24万吨，较上次预估下调12万吨、5月菜籽到港预估18万吨。21年1-5月菜籽进口量预计同比20年下降23.07%，较近7年均值下降45.97%。二季度杂粕进口同样预计同比出现下降，总体上二季度菜籽供给偏紧。

今年我国气温相较往年偏高，随着天气的转暖水产养殖由南向北将陆续启动。对于水产来说，菜粕是刚需的饲料原料品种，近几周油厂菜籽压榨开机率持续提升，而由于到港菜籽数量较低，菜籽库存近期持续下降，截至3月26日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至24.4万吨，较上周30.5万吨减少6.1万吨，降幅20%，较去年同期的23.3万吨，增幅4.72%，由于今年二季度菜籽到港量与历史同期相比较少，后期菜籽将延续去库存进程。目前由于水产刚开始启动，非瘟抬头和年前饲料厂透支年后需求过多使近期蛋白粕消费清淡，目前菜粕库存较高，截至3月26日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至72000吨，较上周64000吨增加8000吨，增幅12.5%，较去年同期各油厂菜粕库存20300吨增幅254%。目前菜粕库存虽处于季节性高位，但是由于菜籽加菜粕整体折算库存处于季节性较低位置，且后续菜籽到港偏少，因此目前二季度菜粕将呈现降库存态势，且供给预计偏紧。

饲料需求方面，根据饲料工业协会数据，2021年1-2月，饲料总产量4175万吨，同比增长20.9%。其中猪饲料产量2032万吨，同比增长79.9%;蛋禽、肉禽饲料产量分别为526万吨、1197万吨，同比分别下降7.8%、15.2%;水产、反刍饲料产量分别为125万吨、240万吨，同比分别增长8.9%、31.2%。

蛋白粕需求方面，油厂年前对3月蛋白粕销售进度较高，年后至今蛋白粕成交清淡，其中的主要逻辑是年前大型饲料厂预期3月大豆供给偏紧，为提前保障供应和防止临时采购价格上涨终端提前采购3月基差，而且猪饲料企业是按照存栏环比增幅10%进行采购，但是2月非瘟抬头，终端备货太多，透支3月过多需求。且3月份豆粕价格大跌，采购端往往有买涨不买跌的心理，观望情绪浓厚使得成交清淡，采购策略主要是在保障安全库存的前提下消耗前期库存为主，随用随买。

目前终端库存已经消耗至较低水平，有补库需求。对中长期菜粕需求展望我们仍维持较为乐观的预期，水产养殖目前由南到北陆续启动，今年鱼类等水产品价格较高，养殖利润较高会刺激养殖户增大养殖规模。生猪企业在与非瘟长期斗争中已积累了足够的防范经验，近期非瘟复发主要影响的是中大猪，母猪存栏保护较好，生猪养殖长线恢复趋势不变。近期稻谷的投放也有利于增加饲料配方中蛋白粕含量，因为从去年9月份起，饲料配方中小麦替代玉米(2607, -3.00, -0.11%)时因小麦蛋白含量较玉米高而减少大概5%蛋白粕含量，但是稻谷和玉米蛋白含量相近，配方中增加稻谷含量有利于增加配方中的蛋白粕占比从而增加蛋白粕需求。

今日凌晨公布的美豆新作种植面积远低于市场预估，美国2021年大豆种植意向面积8760万英亩，大幅低于此前市场预期8999.6万英亩，去年同期8310万英亩。如果采取趋势单产50.8蒲式耳/亩，美豆产量预计为44.06亿蒲式耳，美豆的期末库存预计接近“清0”，仅剩0.27亿蒲式耳，库存消费比将降至0.6%的历年低位。如后续美豆种植期存在天气问题，美豆很有可能走出类似与11/12年度的极端上涨行情。美豆供给的长期趋紧会提升同为油料的菜籽价格的底部。菜籽基本面方面：加拿大农业部本周公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。菜籽供应相较于大豆更为偏紧。

我国目前菜籽榨利亏损严重，4月1日进口菜籽榨利亏损850-920元/吨。菜籽榨利的严重亏损使得油厂洗船现象增多，后期菜籽到港预估下调明显。天下粮仓预测预测3月菜籽到港12.6万吨，较上次预估下调11.7万吨、4月菜籽到港24万吨，较上次预估下调12万吨、5月菜籽到港预估18万吨。21年1-5月菜籽进口量预计同比20年下降23.07%。油粕比短期见顶，目前从成本端油厂对菜粕有挺价意愿。短期由于非瘟抬头和水产刚开始启动，菜粕成交和提货依旧较为疲弱。由于豆粕库存较高，基差疲软，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。中长期看，陈季菜籽供应有限，随着天气变暖，水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟主要影响的是中大猪，长期生猪恢复趋势依然向好。综上，菜粕期价中长期仍有上涨空间，建议菜粕已有多单继续持有，未入场者不建议追高，逢回调买入。