这篇回答，我建议你不要一下子看完，至少前两部分，你要分两天去看。

基金新人，教你如何入坑基金定投，开启你的被动收入。

这篇全部都是大量实操内容，6000字+的长文，建议先码后看。

只要你认真看完，用心学习，基金定投，这篇，绝对够你用了。

先放一张我从开始定投到现在不到一年的收益图，当然了，定投收益还是要看长期。

这是前两天截的图了，现在应该跌了一点，不到8%，不过它越跌我越开心，哈哈

下面开始，先放目录，打起精神，前方高能预警，硬核干货。

一、怎样挑选指数基金？
二、什么时候买？什么时候卖？（择时）
三、怎样购买指数基金？
四、去哪儿购买指数基金？
五、为自己制定一个定投计划。

友情建议：拿好小本本儿，记好小笔记~

一、怎样挑选指数基金？

上篇说了，指数基金是最适合定投的，那是所有指数基金随便抓一个都适合定投嘛？

先给它来个简单的分类。

这种指数基金在挑选股票的时候，并不限制行业，各行各业都有，这就属于宽基指数基金。

上篇提到的所有指数，都是宽基指数基金。

即上证50、沪深300、中证500、红利指数等等（待会儿会详细介绍认识）。

这种指数基金在挑选股票的时候，限制行业，只投资某一行业的股票，这就属于行业指数基金。

比如中证白酒行业，代表的是白酒行业（这个作为了解就好）。

最适合定投的就是宽基指数基金，其实也很好理解，如果我们定投一个行业指数基金，会很容易因为行业动荡而导致这只基金跌跌不休......

2、认识A股主流宽基指数

①上证50指数：挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映沪市最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

②沪深300指数：挑选上海、深圳两个证券市场，市值排名前300的上市公司组成，是国内影响力最大，最重要的指数。

③中证500指数：是由全部A股（也就是沪市和深市）中剔除沪深300指数成份股（即总市值排名前300名的股票）后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

也就是说全部A股前市值排名800的股票，前300只是沪深300指数的成分股，后500是中证500指数的成分股。

④红利指数：上证红利指数，该指数成分股由股息率最高、现金分红最多的50只股票组成，是上证A股市场真正的核心优质资产。

红利指数有上证红利、中证红利和深证红利。

这个定义里有很多名词大家可能不太理解，比如说股息率阿，现金分红阿，这个都没关系，我们现在只要了解到，红利指数也是一个很优秀的宽基指数就好啦。

我们一个一个来说哈，要有点耐心噢，看下去。

指数没有好坏之分，我们选择一个适合自己的就好，对于大部分人，选择主流的就好，比如我上面列举的。

要低于同行平均水平，越低越好。

这决定的是“工具人”基金经理的工作效率吖，误差风险小的当然更好。

基金规模小的话流动性差，不能想卖的时候就卖掉，同时还有清盘的风险。

基金清盘简单来说就是变回现金，然后这只基金就不存在了。

最好选择超过3年的，小于2年不考虑。

这个都知道，成立时间短的不是那么靠谱。

管理费率当然是越低越好吖，这个就不用多说了吧。

E. 最后检查这只基金的基金公司

基金公司市值1千亿的剔除，一定要选择实力强的基金公司吖。

使用到的网站：天天基金网

第一步，确定投资指数，以上证红利为例（上证红利仅为举例使用，不构成投资建议哦~）。

第二步，初步筛选指数基金。

天天基金网首页——点击“基金公司”;

下拉可以看到基金公司排名列表；

在基金公司页面搜索框搜索“上证红利”，就会出来跟踪上证红利的指数基金；

点击下方“查看更多结果”，就能看到所有跟踪上证红利的指数基金；

这个比较少哈，拿了个简单的来举例子~

名字中带有优选、分级、增强、等权、低波动、行业等等这些“杂七杂八”的统统剔除，留下带“联接”的，这种大部分是场外基金。

（把鼠标移到某只基金名称那里，就会显示出这只基金的全称，不需要一个一个点开看~）

第三步，根据筛选指标筛选指数基金。

根据上面的筛选指标来，即跟踪误差率、基金规模、成立年限、管理费率和托管费率、基金公司规模。

（PS:这里筛选的时候咱们要把符合条件基金的统计到表格里，因为费率是越低越好的，这项需要对比才能看出来。）

①跟踪误差——低于同类平均跟踪误差就过关、进表格；

②基金规模——＞2亿过关、进表格；

③成立年限——这里有个成立日，要计算一下成立多少年了，＞3年稳稳过关、进表格；

④管理费率和托管费率——点击购买信息就可以看到了——越低越好，这里需要对比、进表格；

⑤基金公司的规模是个检查项——点击基金公司——管理规模＞1000亿，过关进表格。

最后，要看一下跟踪标的，看看是不是跟踪的我们选择的这个指数，如果不是，也剔除；

填表格的时候还有填一项就是这只基金是场内基金还是场外基金，方便我们购买。

怎样区分是场内基金还是场外基金呢？

ETF和LOF的归为场内基金，其他都归为场内基金。

基金页面——基金类型。

基金页面——点击基金概况——基金全称里有显示。

基金页面所有需要看的指标：

在记录表格的时候只要有哪一项不符合，直接剔除就可以，不用记录到表格里，最后筛选表格里所有符合条件的基金，选出你觉得最好的那只就可以。

筛选的时候可能会很麻烦，要一个一个去看，会很枯燥，我第一次筛选的时候也是这么感觉的，还觉得太耗费时间了。

但是一定要自己挨个去筛选，自己一个个筛选，筛选出来的自己心里才有底，才能找到最适合自己的那只基吖~

看到这里，证明你也是一个热爱学习，想靠自己的能力赚取一点被动收入的人，不妨点个赞把这个文章mark一下再继续看~下面的内容更重要哦

二、什么时候买？什么时候卖？

基金买卖呢，是要看估值的，我在这里直接上结论了，我用的估值指标是“长投温度”

“长投温度”呢是长投学堂改进的一个判断股市估值高低的指标，温度越低估值越低，温度越高估值越高。

在这里顺便坦诚说一句，我分享的全部都是我在付费机构认真学习，然后自己实践过并有一点成色的一些理论知识和实操知识，这样也算是自己做一次复盘，让知识更加内化。

现在先来介绍一下长投温度，0-100度

温度在0-30度，可以继续买入；
在30-40度，可以继续持有；
在40-90度，可以考虑逐步卖出；
在90度以上，风险极大。

长投温度的话，是付过费的可以直接在这个平台看到，但是也不用担心，下面也会介绍一下计算方法的。

温度越低，说明在历史上低于当前估值的概率越小，指数的价值越被低估，上涨的概率越大；
温度越高，则说明在历史上低于当前估值的概率越大，指数的价值越被高估，下跌的概率越大。

比如20度，说明在历史估值上，低于20度的概率越小，相当于在历史上，没多少天低于20度的，所以就是被低估啊，上涨可能性就越大。

比如80度，说明在历史估值上，低于80的概率越大，相当于在历史上，大部分时间都高于80度，就是被高估，下跌可能性就越大。

这里其实有一点点绕，有兴趣建议细品一下，多琢磨琢磨。

但其实不理解这个也不影响我们定投的，只要知道温度越低，估值越低，估值越低就越是投资的好时机就可以了。

3、温度的计算方法和步骤

在这里把长投温度的计算方法和步骤放出来，比较复杂，但是如果有心想学习的话，多练习几遍，就会很熟练了。

计算公式：长投温度=（PE温度＋PB温度）/2

先简单介绍一下PE和PB是什么？

市盈率（PE）=公司净值/净利润。

市盈率就是一笔钱投资一家公司，需要多长时间才能回本，可以简单理解为市盈率是几就是需要几年回本

比如一家公司市值1000万，每年盈利500万，那2年就回本了，如果每年盈利10万，需要100年才回本，显然不划算。

PE是用来初步判断这只股票够不够便宜的，PE越低，价格越便宜。

市净率（PB）＝公司市值/净资产。

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

刚开始不用死磕这两个概念，想着一定要理解啊巴拉巴拉的，刚刚开始，一口也吃不成胖子，我们只要会用就好，知道是用这两个数据计算温度的就好了。

我们只要找到PE和PB这两个值，先算出来它们两个的温度，加起来除以2就好了。

这是一个付费网站，但是刚注册可以免费用几天，后面用完了可以换个号注册，QQ、微信、微博什么的都行，再不行可以几块钱按小时买，筛选的时候买个两个小时就可以啦。

以红利指数为例 （红利指数仅为举例使用，不构成投资建议哦~）

第一步：搜索“理杏仁”——进入官网——注册登录；

第二步：点击指数——找到红利指数；

第三步：指数页面——分别导出市盈率PE和市净率PB的CSV数据，

找到PE-TTM，选择10年的数据，点击导出CSV，按天导出，PB同理；

第四步：使用excel打开两个CSV文件。

时间这一行可能会出现这样子：

另起一个空白的excel表格，

把时间复制在第一竖列；
PE-TTM市值加权复制在第二竖列；
第三竖列表头填写PE温度；
第四竖列复制PB-TTM市值加权；
第五竖列表头填写PB温度；
第六竖列表头填写长投温度。

第五步：计算PE、PB的温度；

这一步需要用到一个表格函数“precentrank”。

这里也是我这个“表格盲”觉得最复杂的地方。

选中PE温度的第一个框

点击公式——点击插入函数

会跳出一个查找函数的框框，查找函数里填写“percentrank”——点击确定。

弹出数组、数值、小数位数的框框。

数组选择PE-TTM那一列；
为了更精确，小数位数选择5位数。

然后点击确定——在这个公式后×100，算出来的就是温度了。

直接复制公式，改一下字母，把所有B换成D就好了。

有了PE和PB的温度，想算长投温度就好算的多了,把（PE温度+PB温度)/2就好了。

一定要去试试，其实很简单的~

最头痛的一部分终于讲完了，脑壳痛，时机也选好了，基金也选好了，下面开始说说怎么买了。

三、怎样购买指数基金？

我想直接说，不要一次性投入，也不要不定期不定时，一定要定投！！！

定期定额：就是每月定一个定投的时间日(最好是在发工资后一天)，定额，比如每月1000，在定投日雷打不动的定投。

适合人群：平时没什么时间，不想投入太多精力（也就是懒）的小伙伴使用，比如我（狗头）。

定期不定额：根据估值来定投，时间还是要定一个定投日，就是金额按照估值来，估值高了少投一点，估值低了多投一点。

适合人群：这种最推荐，能在估值低的时候买入更多，总之，适合不懒的人，愿意每个月去看长投温度，且精打细算好估值低投多少，估值高投多少的人。

我用的是第一种，其实没什么原因，主要原因还是因为贫穷，因为我每月只买最低，所以就不存在估值高少买，估值低多买了，大家有条件的一定要用第二种，是最适合定投的方法了。

再说一句题外话，其实你真正开始定投，每个月都会很期待定投那一天的，定投完之后，感觉这个过程就是很强烈的一种仪式感。

看着自己的定投小金库数字越来越大，心里满满的满足感和成就感~

四、去哪儿购买指数基金？

①场内需要有一个股票账户，一般来说场内购买费率会比场外要低一点，具体怎样开户在这篇打新债的文章里有详细步骤，想在场内定投的可以去看一眼。

第一步：打开APP，登录账号——点击行情——点击搜索；

输入基金代码，点击加号可以添加自选，相当于添加进了购物车，可以在“行情”里随时看它的走势和价格。

这个基金只是举例子用噢，不构成推荐~

第二步，在基金页面，上面最大的数字就是现在的价格，下面的价格波动图就是K线图，下面买1买2买3卖1卖2卖3等等，就是买家卖家的出价，单位是手；

PS：1手=100份，在场内购买最低只能买1手。

举个例子，现在某只价格是2.9，那么要在场内购买的话，至少要购买2.9×100=290元，也就是1手的基金。

这个页面大家在刚开始买的时候，只要知道这些就好了，其他都比较容易理解的，而且其实我不太看K线图，看不懂这些也不影响我们定投的。

基金页面最下方有个“买”字，点击“买”，就可以进入购买页面了。

第一行显示的是当前的价格，这个一般不用改，我一般都不改；
第二行需要填写买入数量，是整数倍的，只能1手2手3手的买，也就是说，只能填写100、200、300等；

如果账户里没有钱，需要先从银行卡转入股票账户里。

步骤：交易——银证转账

最后，可以在交易——查询成交里查询有没有成交。

购买成功第二天可以在交易——更多——查询交割里查看手续费了。

会买之后，卖就很简单了。

APP——点击交易——点击我的持仓——点击要卖的基金——点击卖出——选择卖出数量和价格——点击确定就可以了。

上面的图已经很清楚了，这里就不放图了哦~

有没有卖出依然是去查询成交里查看。

因为我自己是用场内来定投的，场外可能不是太熟悉，但还是简单介绍一下吧~

打开支付宝——点击理财——点击搜索；

这个基金同样只是举例子用噢，不构成推荐~

在第二天，在基金界面右下角的持有里，可以看到买入成功的基金。

支付宝可以直接从银行卡扣款，买入成功和卖出成功都是在第二天，还可以设置自动定投，且10元以上就可以买基金，这里不多加赘述啦，有兴趣的可以去研究一哈。

五、为自己制定一个定投计划

给自己制定一个定投计划，我们要分四步走。

第一步：理一理自己的存款和负债

在开始定投之前，先把自己所有的存款和负债理清，如果有负债的，可以一边还一边定投，定投的金额少一点，还负债多一点，目前我就是这个情况。

没有负债的更好，这里我们定投的目的是资产增值，把自己的存款，分出来3到6个月的备用金，放到货币基金里，比如余额宝。

其他的存款，可以分20个月或者30个月定投，另外可以从自己每个月的工资里也拿出一小部分来作为定投的资金。

题主说自己目前有几万元的闲散资金，就可以先算一下自己每个月的基本生活开支是多少，然后预留3-6个月的备用金，剩下的可以分20个月来定投，另外每月从工资里划出一部分也用来定投。

所以我们每月定投的资金就是：部分存款＋部分工资。

当然了，没有存款的，就从每个月的收入中划一部分作为定投资金就好了。

第二步：根据温度确定投资的指数

根据上面讲的长投温度，找到现在低估的指数。

第三步：筛选确定自己要投资的基金

确定指数之后，再去筛选跟踪这只指数的基金，筛选出你认为最优秀的那只，然后就可以开始定投了。

第四步：等温度高了逐步卖出，再买入低估的指数基金

可以一个月，或者两个月计算一下这个指数的温度，如果温度高于40度了，就考虑逐步卖出，然后再挑选新的低估指数就好了。

小tips：如果有其他指数比你现在定投的这个指数温度小2度以上，可以改定投温度更低的这个指数基金，原先定投的基金不需要卖出，我们按策略走，高于40度再逐步卖出。

建议大家刚开始定投的时候，每月不要投比较多的资金，我们可以从几百块开始，这样容易坚持，毕竟基金定投是看长期收益的，不是投个一两年没效果就放弃的。

我们瞄准的至少是定投5年10年以上的大收益。

我现在呢，就是每个月定投几百块，投完就当丢了，也不去想它，就当是每个月少吃了几顿火锅烧烤小龙虾嘛。

但是几年几十年之后再去看，就是一笔不小的资金了，毕竟复利是很强大的啊。

好了，到这里了，这篇回答终于要结束了，能看到这里的你，我相信，你肯定能够按照上面的策略去实操练习，制定属于自己的定投计划，开启你的被动收入。

以上，就是我是怎样从一个什么都不懂的小白入坑基金定投，这个过程中大量需要实操的内容干货，我可是一点私货都没藏哦~

到现在也相近6000多字了，是我攒（cuan）了一周的回答，每天下班回家码字，重新操作截图，做重点的思维导图，熬了5个夜才完成的。

希望可爱的你帮我左下角点一个赞，你的赞同就是我为你创造价值的动力！mua~

对了，跟你介绍一下我自己吧，我是 ， 一个小县城里的理财文青，希望与你共同成长，祝大家多多存钱，收益爆表吖~

部分图片源于网络，侵删致歉
本篇所有提到的指数和基金都不涉及推荐，仅供举例使用

如果你认真看完这篇文章，我相信一定会让你对他有更深刻的、不一样的认识……

更重要的是，帮助你极大的提升你对投资的理解，提升你的投资实战收益率……不盲从，有自己的理解与看法。

看了很多人对朱少醒哥哥的分析，他的牛逼，想必不用我多数……他是少数能做到10年10倍的基金经理之一。

但是，我们投资基金，不仅要看到好的地方，更要看到不好的地方……所以，接下来，我将为你详细分析朱少醒管理的基金相关信息、以及朱少醒的投资理念……当然，还有他的重大缺点。

只有了解他优秀的过去，同时深入了解他现在的问题和缺陷，在投资时，你才不会太过盲从，听凭其他人的话，而没有自己的意见。

毕竟，我们投资一个基金，投的是未来，不是过去。

上一次我们分析了易方达中小盘混合A，基金经理比较喜欢重仓投资某几个行业，个股持仓相对比较集中。

这一次，我们分析一个基金经理的投资风格不同，喜欢分散投资不同行业的好公司，而且个股持仓也很分散的基金。

当然，长期年化收益率肯定也是非常不俗的，那就是：富国天惠成长混合A。

对应的基金经理，是曾经10年十倍的基金经理，朱少醒。

PS：我们接下来分析的基金，调性都会有所不同，基金经理擅长投资的行业都会有所不同，风格也会有差别，方便大家进行组合定投或者配置。（如果几个基金底层配置的股票相似，其实只要选一个就好了）

不过，我们分析基金经理系列文章，选的这些的基金经理都有一个共性：长期（七年、十年以上）业绩都非常牛逼。

好，我们现在来看看今天要分析的基金

看名字就知道，这只基金对应的基金公司是：富国基金。目前为止，富国基金管理的基金总规模达到5256亿，虽然没有易方达基金那么大规模，但在国内也算是非常大的基金公司啦。

基金规模同样比较大，达到了217.92亿元。年初的基金规模只有100亿，才过10个月就变成了200多亿，基金的火热程度，可想而知。

这只基金也是一种混合型基金，相比股票型基金来说，操作的灵活度要高很多，也便于基金经理进行仓位管理。

当然，如果遇到过高的估值，因为基金经理大概率会调低仓位，所以对我们来说，也会更友好一点。

还有一点值得我们注意，这只基金是2005年成立的，老基金，更值得我们信赖。

最重要的是，从基金成立到现在，基金经理一直都是朱少醒哥哥，这在基金里面，是非常少见的。

所以，接下来，除非少醒哥哥退休了，否则这只基金的基金经理大概率还是他。

有这样一位认真、负责、踏实，同时投资业绩也非常棒的基金经理，就没什么可担心的啦！

这位基金经理管理的基金，真实业绩如何呢？说出来亮瞎你的眼：

这个收益率，和巴菲特的不相上下，基本可以说是中国版巴菲特了。

你可能会有疑问，12年年化收益率22%，看起来好像并不是很高。

但这个是复合年化收益率呀，或者换算过来的，也可以表述为接近12年10倍多啦。

如果12年前投入10万块钱，到今天就是108万了。

要知道：在某一年达到22%的收益率，其实不难。难的是长达12年里，经过熊市的下跌，还能保持那么高的收益率。

如果没有一个有效的、经过市场验证的投资系统，是不可能做到的。

所以，在涨幅上，富国天惠成长混合A可谓完胜，而且比沪深300指数高出不少。时间越长，相对沪深300指数的超额收益就越高。

不仅如此，在同类基金排名中，富国天惠成长混合的排名也是非常靠前的，业绩排名比较稳定。

在朱少醒的整个任职期间（12年），获得了1873.96%的收益，厉害了。

所以，小结一下：富国天惠成长混合A在长期业绩上，在整个A股是绝对排地上号的。

PS：特别强调一下长期业绩

上面是基金的收益情况，不知道在熊市，这只基金表现怎么样呢？

所以，我们可以看看这只基金在熊市期间的回撤情况。

网上没有找到这只基金各个年度的收益图，所以小猿自己用choice做了一张。

一般看最近几年的数据，会相对贴近最近的投资风格、投资策略。

从最近几年来看，在2016、2018年，沪深300下跌的时候，貌似富国天惠成长混合型基金也跟着跌，而且跌幅一点也不比沪深300指数小。

不过，在股市上涨的2015、2017、2019年，富国天惠成长混合往往能获得远超沪深300指数的收益率。

所以，总结来看：在抗跌能力上，富国天惠成长混合型基金并不抗跌，往往和指数的跌幅差不多。但上涨的时候，往往能获得远超指数的收益率

这也给了我们一个启示，如果在市场估值较低的情况下，买入富国天惠成长混合A，等股市回暖，收益率大概率会比单纯投资指数型基金的高。

但如果市场估值中等，或者比较高，或许张坤哥哥的易方达中小盘混合会更抗跌一点。

2.3 基金的仓位管理

接着，看看基金的仓位管理。

从仓位来看，富国天惠成长混合的仓位基本都在90%-95%之间变动，变动幅度并不大，基本算是长期满仓干了。其实大多数混合型、股票型基金经理都差不多，不然现金太多，根本跑不赢指数。

所以呢，如果股市的估值过高，还是需要我们自己卖出的啦。

不是把钱放进去就行了的，还要偶尔观察一下股市的估值情况。基金经理在牛市高点可能会减仓，但也不会减太多。

股市暴跌，基金也是会暴跌的。

3.1 朱少醒的超额收益从哪来？

投主动型基金，最主要的还是基金经理。

而朱少醒，是众多基金经理中，我相对比较喜欢的一个了，他的投资理念我也非常认同。

他是国内基金经理里面，我见过最专一的基金经理。从2005年管理富国天惠开始，到现在2020年，一共15年了，一直都没离开过。

而且，他不像其他基金经理一样，同时管理好几只基金，他是只管理一只基金，那就是富国天惠。

在长达十几年的任职期间，任职年化收益率22%，足以媲美巴菲特了。同时，富国天惠成长混合也是为数不多的几只，能做到10年10倍收益率的基金。

而且，这只基金每个季度的股票持仓，我都会去看一下，研究研究。

研究多了，你就会发现，基金持仓的股票，真的对得起“成长”这两个字。

几乎每一只股票的业绩（净利润增速、营业收入增速）都非常牛，而且大部分股票上市至今，年化收益率都比较高。

数据类型：基金前十大重仓股（按净利润增速排序）；数据来源：理杏仁网站

统计一下富国天惠成长混合的投资风格，你会发现朱少醒投资的股票，主要以大盘成长股为主，其次是小盘成长股，总之都是成长股（在股票投资，我也是主要投资成长股）。

主要投资于具有良好成长性且合理定价的上 市公司股票，具体满足以下特征：

1、预期当年净利润增长率(预期当年主营业务 收入增长率)在全部上市公司中由高到低排名，位于前 1/3 部分的股票；

2、基于 “富国成长性股票价值评估体系”，在全部上市公司中成长性和投资价值排名前 10%的股票。

不过，富国天惠成长的持股并不集中，而是相对分散的，前十大重仓股仅占据37%的比例。从朱少醒的采访可以了解到，大概率和他学金融工程的背景有关，他首先考虑的是组合投资。

主要是自下而上进行投资（先选个股---分析行业趋势---宏观环境，然后做均衡配置），做组合的均衡化配置。组合里不会针对某个行业、主题做非常大的配置，所以不会出现极端地好。

如果基金的业绩在某一年非常非常好，能排到前三，大概率是因为基金配置了很多同一行业的股票，刚好这个行业暴涨。比如今年配置医药和消费，收益率就会非常高。

用通俗点的话来说，朱少醒的投资模式是多元分散，争取基金净值平稳增长。

这种模式短期看，可能不觉得有多厉害，但把时间拉长，就看出区别了，这是因为复利效应的作用非常大。

朱少醒不像某些基金经理，专注在某几个行业，比如5G、新能源车等。当行业景气度高的时候，收益率自然高。但当行业景气度变差的时候，收益率就会跟不上大盘指数。这种情况，朱少醒是会极力避免的（这也是我比较喜欢他的一个原因）。

基金经理朱少醒是一个喜欢纯粹专注地把事情做到极致的人，管理一只基金长达14年，比那些隔几年就换一只基金来管理的基金经理好多了，我们也会更加省心。

更重要的是，朱少醒目前只管理一只基金（富国天惠），这真的是很少见呀！更加说明了基金经理的“专注”，以及在这只基金上花费的时间和精力。

这就像他的独生子呀，能不好好管理吗？

所以，我们可以看出，朱少醒获取远超指数的收益率，其超额收益主要是来源于选股的（淡化择时）。

朱少醒管理的富国天惠成长混合型基金，主要投资成长型股票，不会重仓某个行业，而是做均衡配置，希望能获得长期的、相对较高的收益率。

其超额收益来源，主要是选股能力。

3.2 富国天惠（朱少醒）的缺陷

前面，我们都没有怎么说富国天惠成长混合A的缺陷，并不是因为他真的毫无缺点。

我们可以看到，从近三年，近五年来看，富国天惠的同类排名其实并不靠前。

我们之前的很多分析，其实都是把朱少醒十几年的业绩都算进去了，所以看上去真的是超级牛逼。

但如果把2015年以后的数据，单独拿出来对比一下，可以发现富国天惠的优势貌似也不是那么大。

从我一开始给出的图，就能大概看出其中的缺陷。

那就是朱少醒哥哥的投资风格“重个股、轻择时”，导致富国天惠成长混合的回撤真的太高啦。

市场调整，基金的净值都会大幅下跌。

我们专门看2015年-2019年的年度数据，发现下跌的时候，比如2016年和2018年，真的跌地比沪深300指数还惨。

之前的业绩很牛逼，有很大一部分，是因为市场跌的是，富国天惠还是涨的，比如2010年和2013年。

如果客观来看的话，除去2015年以前的业绩，朱少醒的基金其实也只能勉强算是优秀，并不能说特别牛逼。

换句话说，2015年以前，朱少醒管理基金，可能市场涨一倍，它的涨2倍。可能市场跌了，它的基金还是涨的，风控能力真的很牛逼。

但是，2015年以后，虽然朱少醒的盈利能力依旧厉害，但风控能力已经大幅下滑了，回撤较大，回撤幅度经常和指数相当，甚至大于沪深300指数。

这也还只是和沪深300指数比，如果和一些比较牛逼的基金比的话，其实缺陷会更明显。

比如把富国天惠成长混合A，和交银定期支付双息平衡混合来对比。

很明显可以看出，交银定期支付双息平衡混合的业绩要好于富国天惠成长混合。近五年收益率，交银定期支付双息平衡混合的业绩是146%，而富国天惠只有近107%。

对比近三年的业绩也是一样的。

而且，再深挖一点，你可以发现，人家交银定期支付双息平衡混合的股票类资产的仓位，一般都在70%，甚至低到了近60%的股票仓位。

而富国天惠成长混合的股票仓位一般在90%。

也就是说，别人用更少的股票仓位，拿到了更优秀的业绩。

聪明人都知道，股票仓位低，风险肯定会更低一些。

我们对比2016以来的几次大幅下跌，富国天惠的最大回撤率高达45.93%，同期交银定期支付双息平衡混合的最大回撤率只有38.59%。

和一些非常优秀的基金对比之后，就能发现富国天惠貌似也不是非常优秀。

毕竟别人能用更低的股票仓位，更低的风险，获取比你更高的回报。

所以，小结一下：富国天惠是一只长期绩优基金，不过最近5年的问题就是回撤幅度太大了，导致其吸引力并不是特别大，选股能力还是很可以的。

第一，从长期业绩上看，基金明显跑赢大盘，属于长期绩优基金。不过不抗跌，股市跌的时候，基金的跌幅和指数跌幅差不多。涨的时候，经常能获得非常高的涨幅。

所以，在股市估值非常低的时候，多买点这只基金，说不定能获得远超指数的收益率。

第二，基金经理朱少醒属于那种专注、把事情做到极致的人，目前只管理“富国天惠成长混合”这一只基金。把我们的钱交给这样的人管理，反正我是非常放心的。

第三，基金经理大部分时候都是满仓运作，自下而上地进行选股投资，做均衡配置，持股比较分散，但持有的基本都是成长型股票。

第四，目前富国天惠的缺陷在于，回撤幅度较高，拉低了整体的长期收益率，使得吸引力没那么大。

所以基金在某一年的收益率很难排进前十，但收益却非常稳健，长期复合年化收益率非常高。

如果是对回撤的要求没那么高的话，这只基金还是非常适合做长期投资。毕竟是老基金，靠谱一点。

慢慢了解一些牛逼的投资大师，你会发现他们都有一个特质，那就是：专注，把投资做到极致。

比如朱少醒。在采访中，有人问他：如果不投资，你会选择做什么？

朱少醒说：只能做投资，其他的基本都做不好。

巴菲特其实也是这样的，只会投资。甚至连生活都不会，还要他老婆照顾他。

这些人，其实都是找到了人生轨道的人，并且把这条轨道发挥到了极致。

还有朱少醒的一些观念，对我们投资股票也是非常有启示的：

---投资很重要的一点，除了选好股票，做出正确的决策外，非常重要的是，要在这个正确决策上赚足够多的钱，这个更重要。长远来看，其实挣大钱的投资，不需要很多股票。

做价值投资的小伙伴，应该都会认同这句话。因为我投股票，也不是每个行业的股票都投，而是选择自己能理解的行业进行投资。而每个行业的好股票，其实并不多。

---如果你这支股票作为重仓股，前面花大量时间反复调研、反复争论，把置信度从五、六十提升到七、八十甚至更高，然后再花10秒钟时间去下个单。

如果你在投资之前非常犹豫，那多半是你对这家公司还不够了解，所以才会犹豫。

如果你真的认真研究过一家公司，了解公司的发展前景，下一个投资决策真的只需要10秒钟。

不断去审视自己原来的投资框架；

买入之后，投资逻辑有没有发生变化；

估值有没有达到你的判断，是真的高估了吗？

在仓位有限的情况下，你有没有更好的标的来替代原来品种。

这几个问题，在我每次卖出股票的时候，我都会重新去问自己一遍。

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建议多看几次，定能提升你的投资实战收益率……

我是理财王子小猿，七年职业投资人，在投资路上，希望和你分享我的投资经验和教训，帮你避免踩坑，奏响长期稳定盈利的凯歌。

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